俄罗斯通过乌克兰向欧洲运输天然气的过境合同即将到期，且无需续签。MH迈汇认为由于欧盟对俄罗斯亚马尔液化天然气项目实施制裁，天然气和液化天然气价格将飙升。

天然气市场以看涨的势头拉开了新的一周的序幕，亨利中心天然气价格上涨26.4%至2.03美元，而天然气期货在周一交易中东部时间13：30点上涨5.5%。此次上涨似乎是由于对俄罗斯天然气供应终止的担忧而引发的。

早在2019年，俄罗斯和乌克兰就签署了为期五年的管道过境协议，向欧洲供应天然气。尽管俄罗斯对乌克兰发动战争已有两年，但两国仍继续履行合同。但在基辅表示无意在12月31日到期时续签该协议之后，这一安排现在即将结束，而MH迈汇发现，欧盟执委会“没有兴趣”推动重振该协议。乌克兰天然气占欧盟天然气进口总量的5%，当进口被切断时，奥地利、匈牙利和斯洛伐克可能受到最严重的打击。

值得庆幸的是，如果欧洲摆脱对俄罗斯能源商品的依赖，长期遭受苦难的天然气生产商可能会获得难得的好处。MH迈汇预测，在欧盟制裁亚马尔液化天然气项目的俄罗斯天然气后，天然气和液化天然气价格将飙升。

如果欧盟制裁亚马尔液化天然气，液化天然气的价格将迅速上涨，全球投资组合将受益。如果实施制裁，这是积极的，而不是消极的，因为来自亚马尔的现金相当有限。欧洲领导人明白，他们的安全今天的供应依赖于液化天然气，他们不希望看到价格再次上涨。

TotalEnergies拥有俄罗斯私营液化天然气生产商Novatek19.4%的股份，该生产商是俄罗斯东部亚马尔液化天然气项目的所有者。MH迈汇发现由于美国和欧盟的制裁，该公司自2023年以来一直没有收到亚马尔液化天然气公司的股息。然而，它在2022年底从Novatek获得了约4.5亿美元的半年股息。

欧盟警告成员国要为最坏的情况做好准备，以防俄罗斯天然气的流失伴随着严冬。柏林最近决定单方面对天然气出口征税，使情况进一步恶化，使这些国家更难将俄罗斯进口产品换成通过德国、意大利或土耳其的供应。

捷克工业部长约瑟夫·西克拉上周谈到征税时表示应该避免采取会损害已完成的工作并增强俄罗斯侵略者力量的步骤，迄今为止，该集团已成功淘汰了约三分之二的俄罗斯天然气进口，并增加了从美国和挪威的进口。尽管如此，MH迈汇发现，到2023年，俄罗斯仍供应了欧盟14.8%的天然气。考虑到欧洲政界人士面临着控制能源价格和确保供应的压力，以及创纪录的天然气价格，欧盟是否会继续实施制裁仍有待观察。2022年俄罗斯入侵乌克兰之后的情景仍然记忆犹新。

然而，MH迈汇认为总体市场基本面仍然疲弱，在需求前景不温不火的情况下，全球市场目前天然气充足。上周，欧盟天然气库存略高于720亿立方米，即满载率62%，创一年中这个时期的最高纪录，而加利福尼亚州的天然气储库几乎提前满载，为下一个供暖季补充库存。上周，美国能源信息署(EIA)报告称，截至2024年4月19日当周的天然气库存为2,425十亿立方英尺，而截至2024年4月12日当周为2,333十亿立方英尺。这意味着净变化为+92十亿立方英尺截至2024年4月12日当周，美国天然气库存增加了50十亿立方英尺。此时美国天然气库存比去年高出439十亿立方英尺，比五年平均水平1,770十亿立方英尺高出655十亿立方英尺。此外，工作气体总量为2,425十亿立方英尺，高于五年历史范围。

MH迈汇认为在需求方面，欧洲即将面临温暖的天气，从而削减该大陆的天然气需求，而随着美国自由港液化天然气工厂克服了一些技术问题，未来几周可能会增加供应。几个月来，由于技术问题，该工厂（美国第二大液化天然气(LNG)出口设施）的运行能力一直低于80%。